האייטם הזה הוא ‘טקטי’ ומתייחס להתפתחויות האחרונות בשווקים והצפי לעתיד המיידי. המאמר של אמש (“הטרם תדע”) היה אסטרטגי, והתייחס לתמונה הגדולה של התפתחות המשבר.

המערכת הפיננסית חדלה למלא את תפקידה העיקרי, שהוא לשמש מנגנון לקביעת השווי הנכון של נכסים פיננסיים. במילים פשוטות, המערכת השתגעה והטירוף המשתולל ייגמר – כמו תמיד במצבים אלה — רע מאוד.

נדהמתי ונזדעזעתי. לא מכך שהבורסה בתל אביב רשמה את הירידה היומית הגדולה ביותר מזה כמה וכמה שנים. ירידה זו היתה תוצאה בלתי נמנעת מהירידות החדות בכל העולם — ובמיוחד בארה”ב — מאז שהבורסה שלנו נסגרה לסוף השבוע הקודם, ביום חמישי אחה”צ. אמנם נכון, בהינתן ימי החג ברוב העולם בשני/ שלישי, הבורסה התל אביבית היתה יכולה …

Continue reading ‘אל תאמינו לדברי רגיעה ממסדיים. המשבר רק בתחילתו — אבל כל אחד יכול להציל את עצמו בצעדים פשוטים וזמינים.’ »

הדאו ג’ונס רושם שיאים, אבל שוק האג”ח בארה”ב צולל — כמו גם שוקי אג”ח אחרים, במיוחד יפן. הראשון הוא פייק, והשני הוא אמיתי — ואימתני.

שוקי המניות במערב הגיעו לנקודת ההכרעה. תיתכן ירידה מוגבלת שתהווה השלמה לתיקון ‘בריא’ — ומשם חזרה למסלול עולה. אבל הסבירות הגבוהה יותר היא לירידה חדה באופן מידי, כשלב ראשון במהלך שלילי הרבה יותר גדול ומקיף

מערכות הייעוץ בכל העולם ממשיכות להצביע על צמיחה גוברת, אבטלה יורדת ורפורמות. אבל כל אלה בנויים על חול בדמות חוב, ועליית הריביות מאיימת למוטט אותם.

נפל דבר השבוע בשווקי המניות — ולא רק המחירים. קונספציה ואסטרטגיית השקעה קרסה, ושוב הוכח שמכשירים מתוחכמים הם גם מסוכנים מאוד. אבל זו לא הסיבה היחידה, ובוודאי לא העיקרית, לפקפק בקולות ההרגעה.

ינואר היה חודש חלומי בשוקי המניות. אבל במקביל, התשואות בשוקי האג”ח עלו והמחירים שם ירדו. דווקא התפתחות זו היא שצריכה לעמוד במרכז תשומת הלב של כל משקיע, לא החגיגה הפרועה בשוק המניות.