הטוב, הרע והמכוער

היום פורסם באוסטרליה סיכום הדיון האחרון של ה-RBA (הבנק המרכזי של אוסטרליה). בדיון ההוא, הוחלט להשאיר את הריבית על כנה – ברמה של 4.75% — זה החודש החמישי ברציפות. יחד עם זה, הדיון אותת בצורה  ברורה שבכוונת הבנק להעלות את הריבית בקרוב, בגלל דאגתו לגבי רמת האינפלציה באוסטרליה. הפרשנים הסיקו מכך שהסבירות שהריבית תועלה בדיון הבא ביוני היא גבוהה מאוד, ולכל היותר זה יקרה במיפגש שלאחר מכן. דיון משני מתנהל בין הפרשנים לגבי הסבירות להעלאה נוספת של הריבית, ועיתויה אם אכן תתרחש.

  להמשך קריאת 'האם מזלה הטוב של אוסטרליה אוזל, סוף-סוף?'

נעבור להתפתחויות בשווקים הפיננסיים ביום שישי, ובראשן להתפתחות הדרמטית בשוק המט"ח.

לאור פרסום נתונים חיוביים ובלתי צפויים בתחום כה קריטי כמו התעסוקה והאבטלה, היינו מצפים לראות עליות בשוק המניות וירידות בשוק האג"ח הממשלתי – ואכן זה בדיוק מה שקרה. יתרה מזו, שוק המניות הבכיר – הבורסה של ניו יורק, כולל מדדי הדאו של המניות התעשייתיות DJIA)) ושל התחבורה (DJTA), כמו גם המדד הרחב של ה-S&P – רשמו כולם רמות שיא חדשות בראלי הנוכחי. לעומתם, מדד הנאסדא"ק לא הגיע לשיאים חדשים.

העירבוביה היתה אף גדולה מזו. בעוד מדד הבנקים המשיך להשתולל, כפי שעשה ביום ה', וזינק לרמות הכי גבוהות מאז נובמבר אשתקד (שהן עדיין ב-40% מתחת לרמות השיא שלו מלפני המשבר…). נתונים טכניים לגבי המסחר הכולל, כגון נפח המבחר העולה מול זה היורד, מספר המניות העולות מול היורדות, ועוד, היו בהחלט לא מרשימים. אבל בסה"כ היה זה יום טוב לשוק המניות, גם אם לא מצויין.

שוק האג"ח הציג תמונת מראה: היו ירידות חדות, כהמשך לירידות של יום ה' – אבל אלו התמתנו במשך היום, ולא נרשמו שיאים חדשים (לתקופה האחרונה) בשיעורי התשואות של האג"ח ל-10 ול-30 שנה. כלומר, יום רע אבל לא רע מאוד. להמשך קריאת 'הדולר פורץ – האם זה מעיד על התפנית?'

פרסום האומדן הראשון של התמ"ג האמריקני לרבעון השני, ביום ו' בבוקר שעון ניו יורק, היה אירוע חשוב מכמה בחינות.

הנתונים החדשים כללו גם תיקון רטרואקטיבי של הרבעונים האחרונים כמו גם של שנים רבות לאחור. הפעם נתעלם מההיסטוריה היותר עתיקה – כמו למשל שהמיתון של 2001 היה הרבה יותר קל מכפי שהעריכו בעבר, עד שהוא בקושי ראוי לכינוי מיתון (מהבחינה הסטטיסטית כמובן).

אבל לגבי ההיסטוריה הקרובה – של המיתון הנוכחי, שהתחיל מבחינה רשמית בסוף 2007 – העידכון קובע שהוא חריף יותר, עמוק יותר וגם ארוך יותר. מהנתונים עולה שגם ברבעון הראשון של 2008 היתה צמיחה שלילית בתמ"ג. יש לזה חשיבות גדולה, אולם החשיבות הרבה ביותר שמורה לנתונים הטריים ביותר, על אודות הרבעון השני של 2009, בו התכווץ המשק בקצב הרבה יותר איטי מאשר ברבעוני הקטסטרופה (האחרון של 2008 והראשון של 2009).

זוהי בשורה חיובית, אך בוודאי לא בלתי צפויה. ייתכן גם שהתמונה באשר לרבעון הראשון תשתפר עוד יותר כאשר יתפרסמו העדכונים לאומדן ראשון זה במהלך החודש/חודשיים הבאים. אבל לא נעסוק כאן בניתוח נתוני התמ"ג אלא בתגובה אליהם בשווקים השונים. להמשך קריאת 'עוד מדרגה למטה בדולר – מתקרבים לתחתית'

התופעה הבולטת של הימים האחרונים בשוק המט"ח היא, ללא ספק, מגמת ההיחלשות שאחזה בין היפני. מגמה זו התחילה עם הפרסום, לפני כשבועיים, של נתוני התמ"ג היפני לרבעון הרביעי – שהדהימו את כל הכלכלנים עם נפילה בקצב שנתי של 12.4%, רמה חריגה בחומרתה שכמוה לא נצפתה מאז המשבר הגדול של 1974. אבל המגמה הולכת וצוברת תאוצה בימים האחרונים, והבוקר נסחר הין ברמה של מעל 97 ין לדולר וקרוב ל-125 ין לאירו.

להמשך קריאת 'חולשת הין – תופעה חולפת או שינוי מגמה?'